2022年9月22日拓斯达300607)(300607)发布公告称公司于2022年9月20日组织现场参观活动,Oberweis、国寿资产、宏商资本、华杉投资、华泰证券、景林资产、民沣资产、南方基金、诺安基金、奇盛基金、申万宏源证券000562)、博时基金、生命保险、银河证券、盈峰投资、智诚海威资管、中金公司601995)、中科沃土基金、创金合信、淡马锡、东莞证券自营、富业盛德、广发基金、广发证券、国金证券参与。

答:随着新能源汽车的逐渐普及,其产品结构的变化对数控机床行业影响较大。由于新能源汽车更加轻量化,传统由多个零件组成的部件向单一零件整合,零件加工特征由平面转向多面空间,随着新能源汽车行业快速发展,五轴数控机床的需求也在持续增加。另外,和传统的燃油车相比,新能源汽车在车身材质与工艺(一体化压铸)、动力结构(电池系统、电机和电控系统)等方面有一定差异,同时对相关零部件的加工要求更高,五轴数控机床适用于复杂多面的加工情况,性能优势明显。 在新能源汽车加工领域,国内五轴数控机床厂商与进口品牌起点差距不大,国内厂商有着明显的本土服务、快速响应以及高性价比优势,未来有较大的发展空间。公司五轴数控机床可应用于电机壳体、转向系统、副车架等新能源汽车零部件加工,目前公司在研制的 HMU1500卧式五轴联动加工中心,主要针对新能源汽车副车架等加工领域,预计 2023年推向市场。

问:国内其他机床厂商也有在副车架等方面推出加工解决方案,如何能说服客户用五轴替代三轴?

答:副车架较难用三轴机床加工,行业一般使用四轴卧式加工中心分序装夹进行加工。在加工效率上,我们的五轴数控机床能做到一次装夹完成全部加工,而四轴卧式加工中心要分两次以上装夹,多次装夹意味着效率较低、且精度较难保证;另外,在占地空间、物料耗材成本方面,五轴数控机床的优势也更加明显。现在客户最大的痛点是市场上大型五轴设备供应能力不足,目前用四轴卧式加工中心分序加工是不得已的选择。

答:公司未来主要围绕精密航空航天及军工、精密模具、新能源汽车零部件三个方向去布局。在航空航天及军工方面,飞机结构件、航空发动机等相关零部件对五轴的加工需求也在持续增加;在新能源汽车零部件方面,新能源汽车制造工序更加精细化、高难度,五轴机床的应用快速增长;在精密模具方面,随着下游客户生产工艺的升级迭代、以及对加工精度和加工效率要求逐步提升,近年来对五轴的需求逐年走高。

答:公司五轴数控机床的下业包括航空航天及军工、精密模具、新能源汽车零部件、通用零件、工程机械、医疗等。

答:公司目前自主掌握了主轴、转台、摆头、齿轮头、动力刀塔等核心零部件技术。以主轴和转台为例,公司自研 D3 直联主轴和 M6 电主轴采用设计和制造难度较高的环向喷射润滑技术,有效控制轴芯热伸长,可进一步提高刀尖稳定性;此两款主轴前轴颈尺寸均为 70mm,最高转速为 20000rpm,在刚性、刀尖稳定性、高速性等方面实现了最佳均衡,满足高效、高精度和高表面质量零件的加工。

公司转台传动方式为分为机械传动和力矩电机直驱两种。其中机械式摇篮转台采用高精度齿轮消隙专利技术,较常规蜗轮蜗杆及滚子凸轮传动具有更高的扭矩输出,精度保持性好,扭转刚度更高;各级传动齿轮设计时经过严苛的磨损校核及优化,使用寿命长,在钛合金、高温合金等高硬度高韧性材质的重型切削应用场景中表现优良。

答:公司去年及今年上半年在华南及华东区域扩充了生产基地、新引进了不少技术人才,但目前产能水平和快速扩张的市场需求未能形成良好的平衡,后续公司需要进一步扩充产能。同时,公司会把工序进行标准化、模块化,提升生产效率。

答:我们设计产品时是按照 10 年以上的寿命进行设计,在产品稳定性、精度、效率等方面性能优越,获得客户广泛认可。

答:拓斯达与埃弗米主要在市场、技术、管理方面发挥协同作用。在市场协同方面,拓斯达已服务超过 15,000 家客户,这些客户中有部分存在数控机床产品需求,尤其是拓斯达在注塑行业有 10 余年的积累,可以实现较好的市场协同;在技术协同方面,拓斯达积累了控制、伺服驱动等方面的多项关键技术,这些技术与埃弗米的数控机床的底层技术框架有一定的共通性,而埃弗米在整机、核心零部件的技术实力较强,双方研发技术可以实现有效协同;在管理方面,拓斯达在组织管理、职能平台等方面为埃弗米未来发展壮大提供了强力的集团资源支持。

拓斯达主营业务:以工业机器人、注塑机、数控机床为核心的智能装备,打造以核心技术驱动的智能硬件平台,为制造企业提供智能制造工厂整体解决方案

拓斯达2022中报显示,公司主营收入20.43亿元,同比上升31.43%;归母净利润1.02亿元,同比下降20.08%;扣非净利润9464.41万元,同比下降21.24%;其中2022年第二季度,公司单季度主营收入11.14亿元,同比上升45.9%;单季度归母净利润4848.77万元,同比上升34.85%;单季度扣非净利润4388.29万元,同比上升41.1%;负债率64.13%,投资收益398.41万元,财务费用419.35万元,毛利率21.74%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级,增持评级1家,中性评级2家;过去90天内机构目标均价为14.6。

估值分析工具显示,拓斯达(300607)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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